Por qué Ethereum está ‘muriendo’
Consorti comienza su análisis destacando el marcado contraste en las métricas de rendimiento entre Ethereum y Bitcoin durante el año pasado. Ethereum, según Consorti, ha sufrido una caída del 10,6% en su valor desde enero, mientras que Bitcoin ha registrado un aumento sustancial del 42%. Esta divergencia se ve subrayada por la relación ETH/BTC, que recientemente se situó por debajo del nivel de 0,05, un umbral crítico para los dos activos históricamente. Esta relación, argumenta Consorti, es más que un simple número; representa el cambio en el equilibrio de poder en el mercado de criptomonedas. "El indicador más importante del poder de permanencia de Ethereum, y de todo "cripto" por extensión, es ETH/BTC. Al eliminar los dólares del denominador, podemos ver claramente que, desde una perspectiva de dominio del mercado, todo "cripto" está en soporte vital. ETH/BTC se ha desplomado por debajo del nivel clave de 0,05, un umbral arbitrario pero crucial para el comportamiento comercial de los dos activos a lo largo de los años", escribe Consorti. Al hablar de las razones, Consorti señala las diferentes narrativas que han impulsado el interés de los inversores en ambas criptomonedas. La narrativa de Ethereum se ha centrado principalmente en sus avances tecnológicos y aplicaciones potenciales, desde contratos inteligentes hasta finanzas descentralizadas. Sin embargo, Consorti sugiere que esta narrativa ya no resuena con los inversores como antes, lo que lleva a una disminución del entusiasmo.Por otro lado, Bitcoin continúa atrayendo inversores con su clara propuesta de valor de ser un activo digital descentralizado y finito, al que Consorti se refiere como "escasez absoluta". El analista destaca el rendimiento de losfondos cotizados en bolsa (ETF) al contado de EE. UU. Señala que los ETF de Ethereum con sede en EE. UU. han experimentado salidas netas constantes, por un total de más de $110 millones durante una racha de 8 días, lo que indica una disminución de la confianza de los inversores. En marcado contraste, los ETF de Bitcoin no solo se han lanzado con éxito sino que también han seguido atrayendo un capital significativo, acumulando aproximadamente $750 millones en entradas netas.
Otro aspecto fundamental del argumento de Consorti se centra en las políticas monetarias de Ethereum y Bitcoin. El cambio de Ethereum a un mecanismo de consenso de prueba de participación (PoS) en 2022 inicialmente condujo a un mecanismo de suministro deflacionario. Sin embargo, esto duró poco, como lo destaca una actualización posterior que aumentó el suministro de Ethereum en 200.000 ETH durante cinco meses. "La narrativa del dinero ultrasónico también ha muerto en la vid", añade Consorti.
Critica los frecuentes cambios en las políticas monetarias, contrastándolos con el suministro fijo de 21 millones de monedas de Bitcoin, que, según él, ofrece a los inversores una cobertura confiable contra la inflación y la devaluación monetaria. Esto hace que BTC sea atractivo para todos. "La política monetaria fija de Bitcoin y el programa de suministro absolutamente escaso son un soplo de aire fresco para los inversores que desean protegerse de la devaluación monetaria desenfrenada. Si bien los ETF de ETH tuvieron un comienzo pésimo, los ETF de Bitcoin se las han arreglado para tomar los puestos número 3 y 9 en entradas netas del año hasta la fecha entre todos los productos ETF con sede en EE. UU.", señala Consorti. La mayor financierización de Bitcoin también es un tema clave en el análisis de Consorti. Analiza desarrollos recientes como la presentación de Nasdaq para permitir el comercio de opciones de Bitcoin, lo que refleja la creciente integración de Bitcoin en los mercados financieros tradicionales. Esto, implica Consorti, no solo mejora la legitimidad de Bitcoin sino también su atractivo como vehículo de inversión en relación con Ethereum, que ha visto su ecosistema deteriorarse en paralelo con la caída de precios de su token nativo. Al cierre de esta edición, ETH cotizaba a 2522 dólares.