¿El fin del ciclo criptográfico tradicional?
La perspectiva de Cobie se basa en la noción de que la dinámica estructural del mercado de las criptomonedas ha cambiado fundamentalmente. Establece paralelismos con las condiciones del mercado de 2019, pero con diferencias significativas influenciadas por la proliferación del apalancamiento y la introducción de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin y Ethereum al contado. "¿Fue 2019 un nuevo ‘ciclo’ o fue parte del mercado bajista?", se preguntó Cobie. "Les comenté esta idea a algunas personas en marzo, pero todos me dijeron que era un idiota, lo cual soy, pero aun así fue bastante grosero decírmelo a la cara".
La introducción de ETF y el mayor uso del apalancamiento han aportado nuevas complejidades al mercado. Estos instrumentos han cambiado la forma en que el capital fluye hacia y desde el ecosistema criptográfico, creando un panorama de mercado menos predecible y más fragmentado. Cobie enfatizó: "Por supuesto, si estamos en 2019 mirando hacia 2024, no significa que 2020 se desarrolle de la misma manera, porque estructuralmente ahora es muy diferente con los ETF y los altos VFD y demás, probablemente sea demasiado difícil hacer coincidir demasiadas cosas sobre el futuro". El análisis de Cobie sugiere que el mercado actual presenta un alto grado de dispersión, donde varios activos se comportan de manera diferente en lugar de moverse al unísono como se vio en ciclos anteriores. Esta dispersión dificulta la identificación de una sola fuerza impulsora o patrón que gobierne todo el mercado. "Creo que este ciclo es tan diferente a cualquier otro ciclo que probablemente sea mejor dejar de pensar en ciclos por completo", afirmó Cobie. "Está claro que no hay un solo hilo que impulse todo hacia adelante como antes". Esta visión se ve reforzada por el desempeño de ciertas criptomonedas. Por ejemplo, Cobie cita Chainlink (LINK) y Dogecoin (DOGE) como ejemplos en los que es posible que la exageración tradicional y la posterior apreciación del precio ya no se apliquen. Explicó: "Creo que es muy probable que cosas como esa potencialmente nunca puedan alcanzar nuevos máximos nuevamente y LINK podría seguir existiendo como un oráculo tremendamente exitoso sin la apreciación del precio".El fenómeno de la burbuja de eco
En el contexto de la madurez del mercado, Cobie hizo referencia al concepto de "burbuja de eco", popularizado por el renombrado comerciante GCR (Global Coin Research). La teoría de la burbuja de eco postula que una burbuja más pequeña sigue al estallido de una más grande, como se observó en 2019 después de la manifestación masiva en 2017. Cobie expresó sorpresa por el comportamiento reciente del mercado de GCR y señaló: "De hecho, me pareció bastante extraño que GCR siguiera hablando de la burbuja de eco cuando él estaba optimista en el picobottom, pero luego, cuando la mierda empezó a ponerse tonta, simplemente compró el dogwithhat NFT y rompió su pausa para venir y decirle a la gente que no vendiera".
En general, Cobie cree que el mercado se encuentra actualmente en un "período de enfriamiento y reacumulación de varios meses/trimestres" para Bitcoin. Espera que Bitcoin se negocie dentro de un rango de $ 45,000 a $ 70,000, con la posibilidad de una breve ruptura a nuevos máximos. Sin embargo, es pesimista sobre el futuro de muchas altcoins, particularmente aquellas que han sobrevivido múltiples ciclos de mercado. "Definitivamente creo que todas las tesis repentinas de memecoin marcaron un máximo intermedio para el apetito de riesgo general, y todos han estado condicionados a alcanzar un máximo tan pronto como piensen que estamos listos para hacerlo de nuevo".
Anticipa que muchas de estas altcoins más antiguas "perderán valor lentamente y se volverán irrelevantes" como inversiones especulativas. Esta perspectiva sugiere que el paradigma de riesgo del mercado, caracterizado por aumentos de precios rápidos y extensos, puede que no se reanude pronto. Concluye: "En resumen, creo que necesitamos mucho más tiempo antes de que comience de nuevo el paradigma (real) de riesgo y espero que se produzcan más desventajas antes de que eso suceda". En el momento de la publicación, Bitcoin se cotizaba a $ 51,104.