Los casos de uso de Ethereum han aumentado, pero falta valor a largo plazo

En un informe detallado publicado recientemente, Matthew Kimmell de CoinShares señaló que a pesar del potencial de Ethereum para alojar aplicaciones populares en el futuro, los inversores están luchando por ver una propuesta de valor significativa en su token ETH nativo.

Desde su inicio en julio de 2015, Ethereum ha logrado grandes avances, ya que ha sido testigo continuo del surgimiento de nuevos casos de uso, comenzando desde simples transferencias de tokens, hasta el uso en aplicaciones en cadena, protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) y, más recientemente, tokens no fungibles (NFT).

Según el informe, Ethereum comenzó a ver una utilidad más amplia a partir de 2018, cuando su uso principal cambió de transferencias de tokens a aplicaciones simples en cadena, sistemas de identidad digital y retiros en cadena.

A partir de 2020, Ethereum ha facilitado casos de uso más complejos como el replanteo de protocolos, la minería de liquidez, el MEV (valor máximo extraíble), los puentes, los oráculos y las tecnologías de segunda capa. Aunque los crecientes casos de uso pueden sonar favorables para Ethereum a nivel superficial, el desafío radica en que el uso de ETH se concentra entre una gama limitada de servicios.

El informe dice:

Sin embargo, la dura verdad es que un conjunto muy pequeño de servicios constituye constantemente la mayor parte del uso de Ethereum, y estos conjuntos giran en gran medida en torno a la especulación o la simple transferencia de valor, no necesariamente el tipo de casos de uso de "utilidad en el mundo real" complejos originalmente previstos por los desarrolladores de la Fundación Ethereum.

La siguiente gráfica confirma esta observación, mostrando que las transferencias simples de tokens y las interacciones de aplicaciones comprenden la mayor parte del uso de ETH, seguidas de la infraestructura, las operaciones intermedias y la gestión de contratos.

## Los mercados dominan el uso de aplicaciones, las monedas estables lideran las transferencias de tokens

El informe destaca que los mercados en cadena, especialmente los intercambios descentralizados (DEX) como Uniswap, dominan las interacciones de las aplicaciones. En particular, más del 90% de las tarifas de transacción se originan en la actividad del mercado.

En el primer semestre de 2024, solo Uniswap capturó alrededor del 15% de las tarifas de transacción de Ethereum. Esto no es sorprendente, ya que el DEX líder recientemente logró el hito de generar $50 millones en ingresos. Por el contrario, las plataformas de negociación de NFT han sufrido una espectacular caída en las transacciones de los usuarios desde su pico en 2021.

Las transferencias de tokens continúan desempeñando un papel clave en la actividad de la red Ethereum. Con el ecosistema en constante expansión, el tipo de tokens que se transfieren se ha diversificado. Sin embargo, ETH y las monedas estables como USDT y USDC han surgido como los tokens dominantes en términos de tarifas de transacción.

La siguiente gráfica ilustra el aumento de las monedas estables desde mediados de 2017, cuando USDT comenzó a tener una alta adopción como par comercial para casi todos los tokens ERC-20 listados en los intercambios de criptomonedas. La entrada de Circle al mercado a fines de 2020 con su moneda estable USDC impulsó aún más el uso de monedas estables dentro del ecosistema Ethereum más amplio.

Una observación interesante hecha en el informe es sobre el mayor uso de las soluciones de capa 2 de Ethereum. Si bien su adopción ha abordado algunos de los problemas de escalabilidad de Ethereum, también han reducido involuntariamente la demanda de la capa base de Ethereum. Kimmel señala:

En nuestra opinión, el último cambio importante, EIP-4844, que incentivó fuertemente las capas 2, ha funcionado directamente en contra de los beneficios de diseño económico de EIP-1559, que vinculó el valor del éter con su demanda de plataforma de capa 1.

ETH cotiza a 2.613 dólares al cierre de esta edición, un 0,2% más en las últimas 24 horas. Las monedas estables como USDT y USDC tienen una capitalización de mercado de 119 mil millones y 36 mil millones de dólares, respectivamente.

Naturalmente, la mayor parte de esta entrada ha ido a Tether (USDT), empujando su capitalización de mercado a cerca de 120.000 millones de dólares sin precedentes.

Tether (USDT) lidera el mercado de stablecoins

Las stablecoins son una de las aplicaciones innovadoras de la tecnología blockchain. Sus casos de uso han crecido a lo largo de los años, desde el comercio de otras criptomonedas hasta un uso creciente en plataformas de préstamos y pagos por bienes y servicios. El mercado de stablecoins ha sido testigo de un crecimiento masivo desde principios de año. Este crecimiento ha sido impulsado en gran medida por el aumento de las inversiones en la industria de las criptomonedas desde principios de año, lo que contribuye a su adopción.

Según datos de IntoTheBlock, el mercado de stablecoins tenía una capitalización de mercado total de 122.000 millones de dólares en octubre de 2023. Sin embargo, la tendencia alcista desde entonces ha llevado la capitalización de mercado total a más de 169.000 millones de dólares en septiembre de 2024, lo que representa un aumento del 38,5%. Además, los datos muestran que la entrada ha aumentado un 1,71% respecto al mes anterior.

Al frente del mercado de stablecoins está Tether, que tiene la mayor participación en la capitalización de mercado. En el momento de escribir este artículo, la capitalización de mercado de Tether se sitúa justo por debajo de la marca de los 120.000 millones de dólares, con un flujo constante de nuevo capital entrando en la stablecoin. En particular, Tether tiene actualmente una capitalización de mercado de 119.000 millones de dólares, lo que representa una participación del 70,4% entre todas las stablecoins. USDC, la segunda stablecoin más grande, alcanza una capitalización de mercado actual de 35.880 millones de dólares.

Este crecimiento se debe en gran medida a la capacidad de USDT de mantener su valor vinculado al dólar estadounidense a lo largo de los años, lo que la convierte en una opción atractiva para los operadores que buscan estabilidad en medio de las turbulencias del mercado.

## ¿Qué les espera a Tether y las stablecoins?

La entrada de capital en el sector de las stablecoins pone de manifiesto el creciente interés en los activos digitales estables, especialmente con las crecientes preocupaciones por la inflación y el debilitamiento de las monedas fiduciarias en los países en desarrollo. A este ritmo, el dominio de Tether entre las stablecoins seguirá creciendo.

La semana pasada, el Tesoro de Tether acuñó 1.000 millones de dólares en USDT en la cadena de bloques Ethereum y otros 100 millones de dólares en USDT en la cadena de bloques Tron.

Curiosamente, otras stablecoins de menor capitalización de mercado también se han beneficiado de este aumento de interés en las stablecoins. Una de ellas es First Digital USD (FDUSD), cuya capitalización de mercado ha experimentado un aumento del 47% en los últimos 30 días y ahora asciende a 2.940 millones de dólares.

Sumándose a este impulso está Ripple, la empresa que está detrás de XRP. Ripple anunció recientemente sus planes de entrar en el espacio de las stablecoins con su stablecoin Ripple USD (RUSD) con planes de conectar instituciones y empresas financieras globales. Dada la presencia consolidada de Ripple en el sector bancario global, se espera que RUSD experimente un crecimiento significativo después de su lanzamiento.

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## Declive de las reservas de Bitcoin

Próxima corrida alcista de Bitcoin

"La disminución de las reservas de #Bitcoin y el aumento de las reservas de stablecoins indican una perspectiva alcista para Bitcoin. A medida que la oferta del mercado se reduce y aumenta el poder adquisitivo, podríamos estar al borde de una subida de precios". – Por @OnchainTarek

Enlace //t.co/frUAfdSBrk pic.twitter.com/4fxB9cowf1

�CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 11 de septiembre de 2024

Patrones regulares de retiro

Para respaldar estas observaciones, una mayor comprensión proviene de los datos de flujo neto de IntoTheBlock. Durante muchos períodos de tiempo, los datos muestran un patrón constante de retiros de Bitcoin de los exchanges. Bitcoin experimentó una pérdida neta de 8.03K BTC solo en las últimas 24 horas, mientras que 6.29K BTC se retiraron durante la semana pasada.

### Aumento de las reservas de Stablecoins

Aparte de la disminución de las tenencias de BTC, las reservas de stablecoins en los exchanges claramente han aumentado. Este aumento habla del aumento de la liquidez del mercado. Por lo general, los traders se están preparando para oportunidades de compra futura.

Aumento de las tenencias de stablecoins USDT en exchanges desde agosto

"Cuando las stablecoins fluyen hacia los exchanges y aumentan sus tenencias, generalmente se interpreta como fondos esperando para comprar, lo que tendrá un efecto positivo en el precio". – Por @Yonsei_dent

Enlace �pic.twitter.com/wsrY0rCFaC

�CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 10 de septiembre de 2024

### Pronóstico del precio de Bitcoin

El futuro de Bitcoin](//www.coingecko.com/en/coins/bitcoin) entusiasma a los expertos; algunos estiman un precio de $100,000 para 2025. Los cambios macroeconómicos y la creciente participación institucional ayudan a fomentar esta actitud positiva. Con la disminución de las reservas de exchange y el aumento de las reservas de stablecoins, la dinámica actual del mercado apunta a que Bitcoin quizás esté preparando el terreno para su próximo aumento significativo.

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## El Interés Abierto En El Mercado Cripto Disminuye Mientras Las Stablecoins Ven Un Aumento De Liquidez

Después de una semana bastante bajista, el mercado de criptomonedas ha visto un aumento en el último día, con la capitalización total del mercado subiendo un 2.86% para alcanzar una valoración de 1.92 billones. Sin embargo, en una escala de tiempo más amplia, la naciente industria está rodeada de niveles de incertidumbre, lo que resulta en niveles significativos de rotación de capital entre los inversores.

Según Percival, los niveles de Interés Abierto en el mercado de criptomonedas crecieron un 54% entre mayo y julio, mientras que la capitalización del mercado de stablecoins disminuyó aproximadamente un 80% durante el mismo período. Para explicar, el Interés Abierto se refiere al número total de contratos de derivados (futuros/opciones) que aún no se han liquidado o cerrado.

Un aumento en el Interés Abierto indica una mayor actividad comercial y un mayor interés en el mercado por parte de los inversores que están tomando posiciones especulativas sobre el precio futuro de activos volátiles como Bitcoin, Ethereum, etc. Por lo tanto, es normal que un aumento en el Interés Abierto coincida con el movimiento de liquidez fuera de las stablecoins, que se consideran activos seguros y de baja volatilidad.

Sin embargo, de julio hasta el presente septiembre, Percival ha observado una reversión en esta tendencia con una reducción del 25% en el Interés Abierto mientras que la capitalización total del mercado de stablecoins aumentó en $4.7 mil millones. Este desarrollo indica que los traders están moviendo su liquidez de vuelta a activos más seguros a medida que perciben una gran incertidumbre en torno al mercado cripto.

Cabe destacar que el mercado de criptomonedas ha producido niveles significativos de inestabilidad en los últimos dos meses, con Bitcoin cayendo a alrededor de $54,000 en julio e incluso bajando de $50,000 a principios de agosto. El líder del mercado también ha comenzado septiembre de manera similar y se espera que cierre el mes con rendimientos negativos basado en el desempeño histórico.

## Los Toros Cripto Construyen Un Suelo De Precio Más Fuerte En Medio De Una Presión De Venta DeBilitada

Según Percival, el gran aumento en el mercado de stablecoins no solo indica incertidumbre en el mercado, sino que también puede interpretarse como una señal positiva de que los traders están trabajando para establecer un suelo de precio más fuerte a medida que perciben una disminución de la presión de venta. Por lo tanto, esta tendencia puede verse como una estrategia defensiva mientras estos participantes del mercado esperan posibles caídas antes de volver a ingresar al mercado para futuras ganancias.

BTC ha experimentado múltiples desarrollos positivos en cadena recientemente

Ha habido un par de desarrollos que han ocurrido en el espacio de la criptomoneda recientemente que podrían ser positivos para Bitcoin. Primero, según datos de la firma de análisis en cadena Santiment, los inversores de BTC que tienen entre 100 y 1.000 BTC han realizado un impulso de compra considerable durante las últimas seis semanas.

El grupo con carteras en este rango es conocido popularmente como los "tiburones". Junto con las ballenas, los tiburones son considerados los inversores clave en el mercado, debido a la considerable escala de monedas que poseen.

El otro desarrollo positivo ha sido la tendencia alcista que ha estado mostrando el suministro de Tether (USDT) recientemente, como ha señalado el analista Ali Martínez en una publicación de X.

Esto podría haber sucedido a través de dos procesos: una rotación de capital de Bitcoin y otras criptomonedas, y nuevas entradas de capital. El primero implicaría que los inversores han vendido sus monedas volátiles por ahora, pero como se mencionó anteriormente, estos inversores pueden volver a comprar en el mercado en el futuro.

Dirigiéndose a X, un analista en cadena dijo. Sin embargo, los operadores son optimistas y esperan una expansión inmediata de los precios; las métricas clave muestran que la mayoría son más cautelosos, lo que significa que la tendencia alcista podría retrasarse.

Un indicador clave, el Bitcoin Estimated Leverage Ratio (ELR), una relación dinámica entre el interés abierto de Bitcoin en los intercambios de futuros y las reservas de intercambio de Bitcoin en plataformas líderes como Binance y Exchange, ha estado disminuyendo, cayendo recientemente un 1,5%.

Por lo general, cada vez que el ELR de Bitcoin cae, los operadores tienen más confianza, lo que significa que los operadores están más dispuestos a asumir riesgos y no están dispuestos a obtener más exposición a través de posiciones apalancadas.

Mientras que el interés abierto y el ELR están cayendo, el analista señala que las tasas de financiación en todas las plataformas de futuros apalancados permanecen neutrales. Esto demuestra que el mercado en general está equilibrado.

Lo más importante es que los operadores activos son cautelosos, adoptan un enfoque de esperar y ver y son principalmente indecisos. Este estado de cosas, dijo el analista, podría persistir hasta fin de mes, ya que los operadores esperan señales claras antes de sumergirse.

Caída de las reservas de los mineros, aumento de la entrada de USDT y USDC: ¿Subirá BTC?

La continua caída de la Reserva de Mineros de Bitcoin se suma a este estado actual. La disminución se produce cuando los mineros han estado vendiendo activamente después del evento Halving del 20 de abril.

A medida que los ingresos cayeron debido a la reducción a la mitad de las recompensas de los mineros, los mineros débiles vendieron para mantenerse a flote. Los precios de Bitcoin se desplomaron casi un 20% a lo largo de junio en medio de una ola de liquidación de mineros.

Queda por ver si los precios se recuperarán. Sin embargo, mientras los mineros tengan menos monedas, existirán limitaciones de oferta. Este desarrollo puede aumentar los precios si las instituciones demandan más monedas a través de ETF de Bitcoin al contado.

A medida que los precios se estabilizan, hay esperanza. En las últimas semanas, ha habido entradas masivas de monedas estables en los principales intercambios, con un promedio de $53 mil millones por día.

La demanda podría revitalizarse a medida que más USDT y USDC fluyan hacia Binance y otros competidores. Posteriormente, esto puede desencadenar otra ola de máximos más altos por encima de niveles de resistencia cruciales en los próximos días y semanas.